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融通中国概念债券(005243)基金基本概况

时间:2019-06-25 整理:本站 点击:47次
本基金在宏观层面,采取自上而下的资产配置策略;在微观层面,采取自下而上的证券优选策略。 整体看,将宏观与微观分析相结合,在有效分散风险的基础上,寻找海外上市中国证券资产的价值洼地,提高基...

融通中国概念债券(005243)基金基本概况

本基金在宏观层面,采取自上而下的资产配置策略;在微观层面,采取自下而上的证券优选策略。

整体看,将宏观与微观分析相结合,在有效分散风险的基础上,寻找海外上市中国证券资产的价值洼地,提高基金资产的收益。 (一)自上而下的资产配置策略(Top-down)构建全球宏观经济研究框架,研判中国概念债券在国际金融市场中的发展趋势,结合定性与定量模型,在基金合同及法律法规所允许的投资范围内,根据宏观模型最大程度地优化中国债券资产及现金类资产配置比例,同时最大程度地优化不同行业资产的配置比例,以获取超额收益。 综合考虑以下要素进行自上而下的资产配置策略:1、中国概念债券资产与其他资产类别所处价格周期、市场情绪、估值水平、动力趋势、风险特征和投资前景等;2、不同行业所处周期、增长驱动因素、增长质量和潜力、政策导向、所面临问题和挑战等;3、不同金融产品间的动态相关系数,尤其是在极端市场情况下的相关性分析;4、不同金融产品的流动性状况;5、其他影响资产配置的重要因素。 (二)自下而上的个券选择策略(Bottom-up)无论外部宏观经济状况或行业发展趋势如何,选择证券资产时,着力专注于公司自身属性,通过详尽、严谨的基本面分析,深入了解公司经营状况、资产负债结构、盈利前景和风险特征等因素,力图通过实地调研、与管理层沟通、深挖公司上下游状况、建立内部模型等诸多方式,锁定具稳健且有充沛现金流的公司。 首先,通过以下理念执行自下而上的个券选择策略:1、兼顾长期价值投资和当前主题趋势,动态调整证券资产投资池,做到覆盖广且重点突出;2、深挖公司治理状况、风险暴露点、公司盈利质量及所处行业发展趋势等定性属性,对个券建立全方位综合打分体系,筛选基本面牢固的公司;3、对公司营收盈利、现金流、资产、负债等财务数据进行拆解,关注其趋势性变化,与同业横向比较;4、为重点公司及行业建立量化打分模型,利用5Cs框架识别信用风险突出的债券。

5Cs框架即特性(Character)、资本(Capital)、能力(Capacity)、情况(Conditions)、抵押品(Collateral);5、通过重点关注两类错配发现价值:①公司信用风险基本面与现阶段市场估值的错配,即买入公司信用风险基本面价值高于市场估值的个券,卖出信用风险基本面价值低于市场估值的个券;②现阶段市场估值与潜在信用风险暴露的错配,即买入现阶段市场估值低于未来潜在信用风险暴露的个券,卖出现阶段市场估值高于潜在信用风险暴露的个券;6、其他影响个券表现的重要因素。

其次,以标普、穆迪对不同债券发行主体的评级框架为基础,搭建内部评级跟踪发行主体:1、定性方面,考虑国别特征、行业发展现状、行业政策特点、公司发展战略、投资并购策略、流动性管理情况等;2、定量方面,考虑收入规模、成本结构、利润率、利息覆盖率、收入负债比、资产负债比率等,赋权重予每项指标,对发行主体进行全面打分。 综合定性和定量结果,确定发行主体内部评级,为投资提供指引。 再次,捕捉事件驱动性机会作为额外收益:结合对公司基本面的深入研究、对债券条款与法律架构的精确把握以及对离岸债券市场的持续跟踪,力争获得事件驱动交易机会的超额收益。

(三)运用多种债券投资策略本基金以资产配置为大前提,灵活构建债券投资组合,通过久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、信用债策略、息差策略等多种投资策略,结合宏观经济走势和发行主体特征,对债券价格变动和收益率曲线进行预测,动态调整债券组合。

除上述基本策略外,本基金将着重关注高息信用债及可转换债券,以提高综合收益。 (四)其他资产类别的投资策略1、股票投资策略本基金将结合宏观基本面,包含资金流向等对海外市场上市公司进行初步判断。 本基金将自上而下地甄选行业,通过对行业政策、景气度、估值吸引力比较、市场预期、行业动量指标等标准确定行业配置方案,再结合产业趋势以及公司发展前景自下而上进行布局,从公司商业模式、产品创新及竞争力、主营业务收入来源和区域分布等多维度进行考量,挖掘优质企业。

2、基金投资策略封闭式基金:封闭式基金由于份额固定,可直接体现投资管理人的持续管理能力。

本基金对封闭式基金的选择要素:(1)考察封闭式基金的投资管理能力,选择持续投资管理能力卓越的基金,享受因其净值变化而导致价格变化所带来的收益;(2)考察基金折价率的变动,在其他条件相当的情况下,选择折价率高的基金,享受基金折价率向市场平均水平方向变动带来的收益。 开放式基金:对债券型基金考察其久期配置和信用配置能力并判断其投资行为,根据各指标贡献度综合基金排名,精选成立历史较长,规模大,品牌好的基金公司,资产管理能力优异的基金作为投资的对象,以争取获得长期、稳定且丰厚的投资回报。

3、衍生品投资策略金融衍生品建仓时间短、成本低、流动性较好且策略灵活,可用以有效管理基金整体流动性和风险敞口。

本基金主要将运用金融衍生品于以下方面:(1)对冲基金整体风险敞口;(2)提高基金运营效率,缩短减仓或变现窗口期;(3)降低组合运营成本和流动性成本;(4)其他有利于组合管理的考虑。

4、外汇投资策略为满足基金建仓清算和赎回需要,本基金将根据不同货币资产的投资需求,通过外汇远期合约进行长、短仓交易,最大化对冲非本币汇率风险并力争获取外汇投资回报,同时,通过灵活选取对冲工具最大限度地降低外汇转换成本。

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